2020년 7월 6일 선도기연

■2020. 7. 6 (월) 신규상장

□신도기연 / 코스닥 (특수 목적용 기계 제조업)

총공모주식수 1,300,000주 희망공모가 14,000~16,000
확정가 16,000원 청약경쟁률 955.01 : 1

안정성 양호 수익성 양호 성장성 양호

EPS 2179 PER 7.34 BPS 7056 PBR 2.27
SPS 12615 PSR 1.27

총발행주식수 8,061,280주

OLDE 디스플레이 장비 생산 판매.

□공모후 유통가능물량(보호예수 전환 후 등)

유통제한 62.50%(5,038,614)
유통가능물량 37.50%(3,022,666)

□투자판단

OLED 디스플레이 장비업체로, 핵심품목인 인라인 라미네이터가 전체 매출액의 80% 넘게 차지하며 전량 수출. (총 매출액 94%가 수출 물량에서 발생)

디스플레이패널 후공정 합착단계에서 패널을 붙이는 작업을 할 때 미세기포가 많이 발생하는데 회사는 이 기포를 없애주는 탈포기(Autoclave)에 대한 원천기술을 보유하고 있음.


투자설명서에 따르면 회사는 2004년 탈포 공정에 소요되는 시간을 혁신적으로 줄여줄 수 있는 (30분~1시간 → 1분~5분) In-Line형 탈포기를 세계 최초로 개발하여 국내외에 판매함으로써 기술력을 인정받았고, 2008년 진공 합착기(Vacuum Laminator)의 개발로 평면 LCD 디스플레이, 곡면(3D) OLED 디스플레이 등 점점 다양해지는 고객사의 니즈에 부응하며 성장을 거듭해 왔다고 되어 있음.

즉 합착기(인라인 라미네이터)가 회사의 핵심 제품이고 전체매출의 대부분을 차지하는데 합착하는 과정에서 기포를 없애주고 깨끗이 붙이는 탈포기술이 좋다보니 거래처로부터 단독 공급계약을 많이 가져오고 있음. 중국 4대 디스플레이 패널 제조사인 BOE, Tianma, CSOT, Visionox에 모두 공급하고 있고 국내는 삼성전자와 거래하고 있음. 중국이 향후 2년간 OLED시장에 18조원 규모의 설비투자를 계획한다고 하니 회사도 많은 수혜를 받을 것으로 예상 됨.

합착과 탈포기술은 디스플레이외에 수소연료전지차 장비시장, 진공유리 장비 시장에서도 필요하기 때문에 회사는 중장기적으로 사업확장을 계획하고 있음. 현재 수소연료전차의 핵심부품인 수소 연료전지 막전극접합체쪽으로 R&D를 진행 중이고 이번 공모자금도 활용활 예정.

장점으로는 영업이익률이 20% 정도로 마진율이 매우 좋다는 점.
전방산업 악화에 따라 카테고리 자체에 관심이 많이 없지만 현재 실적도 우수하고 디스플레이 방향성이 OLED로 가고 있는 만큼 미래 실적도 좋아질거라는 점.
(20년 실적은 전년보다 좋아질 것으로 예상)
정부의 소부장(소재,부품,장비) 산업 지원에 따른 혜택을 받을 수 있다는 점.

단점으로는 중국 수출 비중이 높은 상황에서 코로나에 따른 중국의 관련 산업 투자가 예정대로 진행 될지에 대한 불확실성이 있다는 점.

본인의 투자판단에 의해 신중하게 매매 하기 바랍니다.


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